一叶候季

当前的宏观经济、股市以及金融经济改革浅见

    好久没有关注和学习经济领域了，最近看了一些热点，觉得经济和金融政策正在影响着每一个人，恶补一下，就自己学的一些经典经济学理论做一些肤浅的分析。欢迎指教。 

                         当前的宏观经济、股市以及金融经济改革浅见

     关于通涨压力
     近年以来，尤其是今年以来CPI名词逐渐取代了GDP，在普通民众间得到了普及。大家开始知道,GDP是总理、省长和市长考虑的事情，管我们老百姓关系不大。然而，这次CPI的出位却是拜通胀所赐。3月份的两会上，温家宝总理向全国人民郑重承诺，将今年CPI控制在4.8％左右的目标。大家知道,上半年CPI的平均指数在8%左右（其中5月曾回落到7.7%），要实现4.8的目标，下一个半年必须保持在平均4%左右，这几乎是不可能的任务。这么仔细的分析CPI控制目标，我想表达的是，国家在宏观层面对于抑制通货膨胀的决心和紧迫性。我想保持社会稳定和平稳的生活消费意愿，应该放在今年是奥运年的大背景下考量。一些经济学家提出，由于今年整体的世界经济处在多事之秋，中国在举办体育界的全世界最重大赛事以外，对于中国整体宏观经济走势的把握，将是体现中国执政能力的另一个考场。
     先说一下这一轮通胀的外部原因，UBS全球新兴市场经济学家乔纳森 ·安德生认为，这一轮通胀的压力源于全球农产品的价格猛涨。他解释了四种原因，其中包括净需求增加过快和短期的资本流入粮食现货市场，以及主要粮食出口国的禁止出口政策。但是，就中国的国内来说，CPI的高涨还有长期以来的外贸出超带来的高额的外汇储备有关。很快中国的外汇储备将达到2万亿美元的新高，以平均1：8的汇率比来讲，2万亿美元进入国内市场以后将带来16万亿人民币的流通。这拨资金加上国内本身的热钱，出现了资金的流动性过剩，2004年开始房产的投资性被扩大，2006年股市的热钱开始涌动，整个国民经济出现了通胀的压力。但是，2008年是北京奥运年，宏观的急功近利和追求眼前效果的要求，使得政策工具的运用更加频繁，2007年为了冻结更多热钱的流动，人民银行10次提高了银行存款准备金。截止6月，今年的银行存款准备金已经提高了5次，达到了17.5%的历史高位。但是仍然收效甚微，一来民间的资本仍然非常活跃，二来一些发展型的中小企业生存艰辛，但是却得不到银行的贷款支持，使资金流动不起来。但是，在抑制通货膨胀方面，我们政府确实想尽了办法。尽管成品油在中国的CPI权重仅约为0.5%，但是仍然坚持半年压制价格，直到原油市场每桶价格升到120美元，才允许国内汽油零售价格上调26%。

     关于股市和股民
     中国大约有一亿股民，如何让这些股民安全度奥运，是当政者必须要面对的课题。5.30股灾从浅面看祸根似乎是源于印花税提高（实际原因完全不止于此），4月24日，被业界称为重大利好的印花税税率调回到了千分之一。回报政策良苦用心的是，欢喜鼓舞的大盘走红了几天。其实，宏观经济的调控最下策就是直接参与市场的价格调整。尽管政府牺牲了2/3（2007年全年印花税收入2000亿，全年股市收益1800亿）的印花税收入，但是市场仍然不买帐。于是，我们的股市“渔民”们有开始大声疾呼“父母官救市”。
     中国的金融系统出了问题，而且病的不轻。在国外，很多宏观经济学家是不从来不研究股市的政策工具的。但是，我们的一亿股民就敢以奥运会来绑架（赌）我们的政府，让政府出手相救。这不是刁民的错，错在谁宠坏了这群刁民。实际上，一直没有进展的金融经济的改革除了成为实体前进的阻力，而且由于国家资本垄断，使得这里也成了利益群体套利的洼地。6月8日，前前国家证监会副主席，前国家开发银行副行长王益落马。从已经掌握的情况看，王涉嫌太平洋证券违规上市，而据中央电视台的评论说，王只是幕后更大利益群体的引子。对股市等资本市场管理的失范，已经使股市成为各类利益组织套取散户资金的重灾区。我经常对那些妄图在中国股市一日鸡犬升天的人嗤之以鼻，股市这趟混水，岂是小市民可以趟得？！别拿诱饵当粮食，那些卖股经的人如果真的掌握了股市的规律，干吗还要办学习班，一人收1000的盯上小股民的口袋。真是有什么样的傻人，就有什么样的市场。前几年在熊市消失的那些公司，一声宣布破产，不知卷走了多少无知股民的钱。

     关于制度设计断想
     众所周知，宏观经济包括实体经济和金融经济两大块。在实体方面，中国正在经历着举世瞩目的双轨制的改革和发展，经过多年的努力，初步在南方（尤其是沿海）形成了巨大的民营经济实体，源源不断补充着国民经济，并称为发展的新主流。西方经典经济学认为，一个国家的经济发展应该是由发达的金融经济推动实体经济在走的，而在中国却恰恰相反。老外比较开明的接受中国式的经济发展新模式，但是，现在他们需要市场的实践来证明中国式的发展道路的成功。显然，在金融经济领域，中国遇到了一些麻烦，甚至反过来会影响甚至拖累实体经济。
     因为奥运在即，头痛医头，脚通医脚，还可以理解的话。那么过了奥运，真该好好考虑一下长久之计。对于6月18日，在美国华盛顿的中美第四次SED，《财经》杂志用了“将对话进行到底”的主标题，面对美国总统换届选举，中国开始对中美经贸谈判的沟通平台的前途担忧。这样的对话和组织能够取得怎样的实质效果可想而知。《财经》关于本次对话成果的另外一个标题是“金融开放仍然交着”。
     在经济实体改革推进了这么多年，我们的决策者仍然对于金融经济的改革和开放持有保守和谨慎。巨大的民间资本和过剩的流动资本，显然很难靠体制和机制落后的国家银行完成，据说中国农业银行上下养了50万人，而人家花期银行的全球职工也不过两三万。国有银行把绝大部分的资源给了老大的国有企业，宁可死帐，银行也不算国有资产流失。而放着饿急了的民营中小企业不管。在国外，企业债券的市值是股市的5—10倍。经常看到一些媒体鼓吹中国的金融经济改革进入深水区，但是我们还有整整一大块还没有启动呢。同样，对于外资银行、证券的介入，进展缓慢，承诺和评估，大于实际执行和实施。
     中国的金融领域要尽快向民营银行开放，过剩的热钱需要中小民营资本去释放。开源应是当务之急，更加开放和务实的心态才是推动金融经济双轨并进的良方。